国际热钱对中国影响增大
 




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国际热钱对中国影响增大


纪双城 戴平 等 

    
 
    中国国家外汇管理局12日发布《2010年上半年中国国际收支报告》,警告下半年中国面临外国来华直接投资大量流入,跨境资金套利活动依然存在。外管局称下一阶段将继续保持对“热钱”流动的高压打击态势。眼下,美日等国施行的宽松货币政策导致从南非到巴西再到泰国等新兴市场经济体正遭到国际热钱的冲击,热钱在资金流入收益较高的市场推动货币汇率上扬并使其经济政策复杂化。广东社科院研究员黎友焕12日接受《环球时报》记者采访时表示,国际热钱正加速进入中国,不仅涌入传统的楼市股市,也进入农产品领域,而热钱的危害绝不可忽视。

                             下半年热钱将持续涌入

    “就我们监测的情况来看,8、9 月到十•一黄金周,热钱的流入呈现明显加速的趋势”,广东社科院研究员黎友焕12日告诉《环球时报》记者,“这可能和最近全球汇率波动密切相关”。此外,监测中还发现一个新情况,不同于以往热钱更多来自欧美,或者是海外华人的汇兑,以套利资金的形式流入中国,最近,中国市场出现了来自日本的热钱。“一些日资企业开始同地下钱庄勾结,成为热钱涌入的一个新渠道”,黎友焕说。
    对于国际“热钱”近期持续涌入新兴市场国家,香港《东方日报》12日报道称,美国可能将跟随日本启动新一轮量化宽松政策,同时人民币升值的前景继续,资金正持续流入新兴市场。路透社11日也援引全球最大的资产管理公司贝莱德的预测说,未来6个月热钱将持续涌入亚洲市场,可能受影响的亚洲各国政府将会加强控制。该公司台湾分部主管常林云(音)认为,眼下遏制美元汇率下跌仍然非常困难,而在此之前,只会有更多的热钱涌入新兴市场,在乱局中寻找市场利润。
 
                           热钱投入农产品急剧增加

    热钱涌入香港已经引起港媒的警惕。前香港金融管理局总裁、现中国金融学会执行副会长任志刚10月9日警告称,现在国际金融市场是百年一遇的混乱情况,风险近似1997年和2008年的两次金融风暴。他呼吁香港市民避免入市炒卖,并建议香港特区政府、企业以至个人都为自己做压力测试。港媒还报道称热钱已流入香港楼市。反映香港整体二手楼价的中原城市领先指数(CCL)在9月26日报85.34 点,逼近1997年12月28日85.85点的历史高位。香港地产中介公司中原集团主席施永青在4日公开称,未来香港楼价会大幅上升。他表示,各国大印钞票,大量热钱到香港寻找投资机会,热钱流入的速度肯定比开发商建屋的速度快,直接刺激物业价格上涨。
    香港《经济日报》11日则报道说,中国上证综指当天急升近2.5%,成交金额更上涨至今年最高的4300亿元人民币,显示大量资金正从楼市转投股市。报道称,这已经让中国警觉,核心问题不在楼市或股市自身,而是国际“热钱”太多。美日等国早前增发新钞让全球资金泛滥,热钱大量涌入中国,给内地物价、楼价、汇价以至股价都带来庞大压力。该报12日还分析称,中国人民银行最新出招收紧银根,让6大银行调高存款准备金率0.5%,以回应股市急升。但除了股市,楼市、汇市仍受到遭遇全面泡沫的威胁。
    就热钱通过何种方式进入中国,黎友焕表示,其渠道可达100多种,主要的渠道是通过地下钱庄,它们利用国际贸易惯例和法规,将境外资金引入中国。传统上,热钱进来后通常投资楼市和股市,不过,最新的监测发现,热钱涌入农产品的资金呈现出急剧增加的趋势,这有可能增加国内的通胀压力。
 
                           美元套利交易导致热钱流入

    外管局在《报告》中指出,美元套利交易是外汇净流入波动的主要原因。特别是2009年下半年以来,中美利率差总体呈扩大态势,人民币对美元汇率逐步恢复升值预期。受利差和汇差双重收益诱导,境内市场主体的跨境美元套利交易规模开始扩张,加剧了我国外汇收支的波动。
    关于“热钱”的影响眼下存在两种不同的观点。瑞银认为美日实施量化宽松政策,对亚太区股市有利,特别是港股,有证券界人士更乐观认为,在市场资金充裕的情况下,年内恒指有望挑战26000点。不过,黎友焕警告称,热钱的危害显而易见,它对我国货币政策、汇率政策形成巨大干扰,为金融体系带来很大挑战。由于热钱流入量无法统计,进入的渠道“五花八门”,这增加了政府有关部门制定金融政策的难度。他表示,由于全球主要经济体宽松货币政策还将持续一段时间,这为热钱流入提供了充裕的条件。中国刚刚上调了部分银行的存款准备金率,但它回收的资金十分有限,3000亿元不到,股市依然上涨,热钱流入还将进一步加速。
    香港《经济日报》12日的分析则指出,中国面对的格局充满挑战,最大的问题是国际“热钱”来源不在中国能够控制的范围内。中国必须迎难而上,力求软着陆,否则势必形成金融泡沫,其破坏力将不堪设想。
    (《环球视野》第319期,摘自2010年10月13日《环球时报》)



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